Bonjour,

Le Golfe Persique est désormais soumis à un double blocus. En premier rideau, l’Iran continue de tenir le détroit d’Ormuz et de filtrer le trafic à destination ou en provenance des pétro-monarchies du Golfe. Plus au sud, en mer d’Arabie, la flotte américaine contrôle quant à elle les échanges commerciaux avec l’Iran.

L’intensité de cette menace réciproque évolue au gré de l’avancée des négociations de paix entre les belligérants, engendrant des situations très confuses. Ainsi, vendredi, dans la foulée de la signature d’un cessez-le-feu de dix jours entre Israël et le Liban, l’Iran déclarait la réouverture du détroit d’Ormuz au trafic commercial. Quelques heures plus tard, Donald Trump, tout en saluant ce geste, annonçait maintenir le blocus sur l’Iran jusqu’à la signature d’un accord de paix définitif. L’Iran répliquait aussitôt par la refermeture du détroit. Pour mémoire, le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran arrive théoriquement à son terme mercredi prochain.

Dans ce contexte encore très incertain, les marchés financiers affichent un optimisme déconcertant. Les pertes du mois de mars ont été effacées et les indices boursiers américains touchent de nouveaux sommets. Si ce n’est pas encore tout à fait le cas en Europe, la détente sur les taux est néanmoins très nette, l’emprunt d’État français à 10 ans clôturant la semaine à 3,58 %, à comparer à 3,87 % il y a trois semaines.

Nos propres portefeuilles modèles (capitalisation et rendement) sont désormais en hausse de 6,1 % et 6,7 %, respectivement, depuis le début de l’année, et de 19,0 % et 16,9 % sur douze mois glissants. Plus que jamais, les performances passées ne présagent pas des performances futures.

AI keeps coming up at work, but you still don't get it?

That's exactly why 1M+ professionals working at Google, Meta, and OpenAI read Superhuman AI daily.

Here's what you get:

Join 1M+ pros

Jeudi, le groupe Stellantis annonçait l’arrêt, d’ici à 2028, de ses activités d’assemblage sur son site de Poissy. L’usine, qui avait déjà vu ses effectifs passer de 27 000 personnes dans les années 1970 à 1 900 actuellement, sera désormais dédiée à la production de pièces détachées et à la reconfiguration de véhicules existants.

Cette fermeture est indissociable des graves difficultés rencontrées par le groupe, qui a enregistré 22 Md€ de pertes en 2025 suite à la surestimation du rythme de transition de la demande vers des véhicules 100 % électriques, erreur stratégique rendue plus douloureuse encore par l’instabilité des politiques publiques en la matière, aux États-Unis comme en Europe.

Mais au-delà du cas de Stellantis, cette décision est aussi le symptôme du recul du marché automobile européen, où les ventes de véhicules neufs étaient en 2025 de 19 % inférieures en volumes à celles de 2019. La hausse des prix des véhicules, notamment nourrie par l’inflation normative et les malus écologiques, contraint de nombreux ménages à ralentir le cycle de remplacement de leur véhicule. Et pour ne rien arranger, dans ce marché en contraction, la part de marché des véhicules importés de Chine est passée de moins de 1 % à 6 %.

Enfin, il est difficile de ne pas y voir une nouvelle manifestation du déclin industriel français. On se souvient que l’élection présidentielle 2017 avait été marquée par l’annonce de la fermeture de l’usine Whirlpool d’Amiens. La part de l’industrie dans le Produit Intérieur Brut français était alors de 12,6 %. Elle a depuis perdu encore 2 points. Comme l’écrit Serge Grouard, maire d’Orléans, témoin du naufrage de Brandt, dans une tribune publiée par Le Monde : « L’histoire ne pardonne pas aux nations qui cessent de produire ».

Comme chaque dimanche, vous pourrez retrouver la semaine des marchés actions de Séverine Piot-Deval :

En vous souhaitant une bonne journée.