La constitution d’un portefeuille de capitalisation résilient est essentielle à toute stratégie patrimoniale, et en particulier à la préparation de la retraite.

Nous assurons ici le suivi de performance d’un portefeuille modèle composé de quelques ETF, facilement réplicable dans son esprit au sein d’un simple compte titres (voire pour certaines lignes au sein d’un Plan d’Épargne en Actions, d’un contrat d’assurance-vie ou encore d’un Plan d’Épargne Retraite, selon les supports proposés). Chacun pourra bien entendu adapter ce portefeuille à ses objectifs personnels et à son degré d’aversion au risque. En tout état de cause, nous recommandons d’investir régulièrement afin de lisser les points d’entrée sur le marché.

Les performances affichées ne tiennent pas compte des frais de transactions (variables selon les prestataires, mais généralement modiques s’agissant d’ETF) ni de la fiscalité sur les plus-values.

La valorisation de notre portefeuille modèle continue de progresser en dépit des incertitudes géopolitiques. La performance atteint 7,7 % depuis le début de l’année et 17,3 % sur douze mois glissants.

La performance récente est portée par nos ETF actions (MSCI World et MSCI Emerging Markets), tandis que notre position sur l’or est en léger recul. Nous conservons par ailleurs une allocation monétaire importante (39 %) à des fins défensives.

Conformément à nos anticipations de fin juin et au rééquilibrage défensif qui en a découlé, une correction des marchés actions est en cours, en lien avec la résurgence des hostilités dans le golfe Persique ainsi que la surchauffe des valorisations du secteur technologique, illustrée par les multiples insensés de l’introduction en bourse de SpaceX.

Comme attendu, notre portefeuille est résilient face à ces vents contraires, affichant toujours une performance de 6,7 % depuis le début de l’année et 15,8 % sur douze mois glissants.

Afin d’éviter toute possibilité de confusion sur des ETF proposant différents types de parts (devises, capitalisation vs distribution, niveaux de frais), nous ajouterons désormais dans notre tableau de suivi le code ISIN vous permettant d’identifier le titre visé, sans risque d’erreur, auprès de votre plateforme de courtage.

Porté par les espoirs de normalisation des flux commerciaux dans le détroit d’Ormuz, notre portefeuille de capitalisation a touché un nouveau point haut en début de semaine. La performance sur douze mois glissants est de 18,8 %. La situation au Moyen-Orient reste toutefois fragile et pourrait engendrer une forte volatilité dans les semaines à venir.

La période récente a été marquée par un recul notable du cours de l’or, affecté par les mesures d’urgence prises par certains pays émergents pour faire face à leurs difficultés d’approvisionnement en pétrole et autres matières premières d’importance critique (et les conséquences qui en découlent pour leur balance des paiements) : liquidation des stocks d’or de la banque centrale dans le cas de la Turquie, taxation des achats d’or privés dans le cas de l’Inde.

Cette contre-performance est compensée, à l’échelle de notre portefeuille, par la hausse de l’indice MSCI Emerging Markets qui bénéficie d’une puissante appréciation des producteurs de semi-conducteurs et autres technologies sous-jacentes de l’intelligence artificielle, basés notamment à Taïwan et en Corée du Sud.

Notre portefeuille de capitalisation continue de bénéficier de l’optimisme des marchés quant aux perspectives de résolution du conflit dans le Golfe Persique. La performance atteint désormais 6,7 % depuis le début de l’année et 18,9 % sur douze mois glissants.

Si toutes les lignes sont au vert sur 2026, la contribution la plus remarquable est celle de notre ETF pays émergents : +23,7 %.

Les marchés financiers ont fortement rebondi depuis le début du mois, affichant un optimisme étonnant quant à la perspective d’une pacification rapide du conflit dans le Golfe Persique. Notre portefeuille retrouve un niveau proche du plus haut enregistré fin février. La performance cumulée atteint 6,1 % depuis le début de l’année et 19,0 % sur douze mois glissants.

Toutes les lignes du portefeuille sont désormais en territoire positif sur 2026, pays émergents et or en tête de peloton. Conformément à nos objectifs, la volatilité du portefeuille reste sensiblement inférieure à celle des principaux indices actions.

En dépit du recul enregistré depuis le debut du conflit dans le Golfe Persique, notre portefeuille de capitalisation reste en territoire modestement positif (+1,3%) depuis le début de l’année et affiche toujours une progression de 15% sur douze mois glissants.

Cette période troublée est l’occasion de rappeler l’importance d’investir le plus régulièrement possible, qu’il vente ou qu’il neige, afin de lisser ses points d’entrée sur le marché.

L’or, bien que s’étant quelque peu replié depuis ses plus hauts, reste le premier contributeur à la performance du portefeuille, tant depuis le début de l’année que sur douze mois.

Comme attendu, le portefeuille continue de démontrer ses qualités défensives avec une volatilité sur un an bien inférieure à celle de l’indice MSCI World.

À fin février, notre portefeuille de capitalisation affiche déjà une performance cumulée de 7,7% depuis le début de l’année.

Comme évoqué dans notre dernière newsletter, nous avons procédé, lundi 23 février, aux arbitrages suivants :

Notre portefeuille reste bien orienté dans des marchés volatils avec une performance cumulée de 5,5% depuis le début d’année.

L’or et les marchés actions émergents sont comme l’an dernier les deux premiers moteurs de performance. Notre ETF MSCI World equipondéré progresse néanmoins de 4% depuis le début de l’année. Notre ETF cybersécurité continue de reculer, les marchés craignant la concurrence de l’IA pour les acteurs du secteur.

Nous maintenons les allocations du portefeuille inchangées.

Notre portefeuille de capitalisation commence l’année de façon tonitruante en dépit de marchés chahutés, s’étant apprécié de presque 5% depuis le 1^er janvier.

À l’image de l’ensemble de l’année 2025, la performance est principalement tirée par la hausse de l’or (+13%) d’une part et la ligne actions sur les marchés émergents (+7%) d’autre part.

Nous maintenons les allocations du portefeuille inchangées.

Au terme de sa première année calendaire, notre portefeuille de capitalisation s’est apprécié de 10,3 ­­%. La performance s’est jouée de mi avril (passé le choc du « Liberation Day ») à fin septembre, la valorisation du portefeuille étant stable depuis.

Les positions actions ayant été globalement pénalisée par la baisse du dollar vis-à-vis de l’euro, la performance de l’année est essentiellement attribuable à une allocation or qui était importante dès la constitution du portefeuille, fin 2024, et que nous avons laissée se capitaliser sans prise de profits tout au long de l’année 2025. En ce début d’année 2026, nous continuons de penser que le métal jaune mérite une place importante dans un contexte de non-soutenabilité des finances publiques à l’échelle mondiale (États-Unis, Chine, Japon, France, Royaume-Uni…) et de débasement monétaire accéléré. Bien entendu, des épisodes de correction restent possibles.

Au-delà de sa performance (+49 % mesuré en euros), cette position sur l’or a parfaitement joué son rôle de diversification en réduisant sensiblement le niveau de risque du portefeuille. Sa volatilité se limite ainsi à 9,6 % sur l’année, à comparer à 17 % pour un ETF MSCI World sur la même période.

Après avoir touché un point haut courant octobre, notre portefeuille de capitalisation est entré dans une phase de capitalisation. Depuis sa constitution en décembre 2024, la performance cumulée est de 8,7 % pour une volatilité bien inférieure à celle du marché.

Les deux principaux moteurs de performance sont, d’une part, la position prise sur l’or qui s’est appréciée de plus de 37 % et d’autre part, la position sur le MSCI pays émergents, en hausse de plus de 11 %.

Nous maintenons notre allocation de portefeuille inchangée.

Bien que la fin de semaine ait été chahutée pour les marchés actions, notre position défensive a continué de s’apprécier, permettant à la valorisation de notre portefeuille de poursuivre sa progression (+8 % depuis sa constitution).

Nous maintenons notre allocation de portefeuille inchangée.

Notre portefeuille de capitalisation s’est apprécié de 7,1 % depuis sa constitution fin 2024.

Cette performance est essentiellement imputable à la progression de nos positions sur l’or (+31 % en euros). Clôturant la semaine à 3.887 $ l’once - nouveau plus haut historique - le métal jaune remplit parfaitement la fonction de protection contre le débasement monétaire qui avait motivé son intégration dans notre portefeuille.

À seulement 8,1 %, la volatilité du portefeuille depuis sa constitution est près de deux fois inférieure à celle de l’indice MSCI World.

Nous maintenons les allocations du portefeuille inchangées.

Le redressement de la performance de notre portefeuille de capitalisation s’est poursuivi ces dernières semaines, tant sur le front des positions actions que de l’or, qui continue de battre ses plus hauts historiques pour clôturer la semaine à 3.643 $ l’once.

Nous maintenons l’allocation du portefeuille inchangée.

La valorisation de notre portefeuille de capitalisation a continué de se redresser en août. La performance cumulée depuis le lancement du portefeuille est désormais de 2,2%.

Nous maintenons l’allocation du portefeuille inchangée.

La performance de notre portefeuille de capitalisation a été modestement positive depuis notre dernière publication (14 juin). Depuis sa constitution fin 2024, la performance cumulée est de +0,7 %, à comparer à un recul de -0,2 % de l’indice MSCI World exprimé en euros.

Sur l’année à date, la contre-performance des positions actions est contre-balancée par la progression de 15 % de la position or, qui représente aujourd’hui 23 % du portefeuille.

La valorisation du portefeuille s’est replié sur la semaine sous l’effet du conflit Isarël - Iran et de la hausse des cours du pétrole. Néanmoins, les pertes occasionnées sur les positions actions sont partiellement compensées par l’appréciation du cours de l’or.

Nous maintenons l’allocation du portefeuille inchangée.

C’est une bonne semaine pour notre portefeuille de capitalisation qui repasse en territoire positif, porté par la performance des positions actions.

Nous maintenons l’allocation du portefeuille inchangée.

Notre portefeuille de capitalisation est en repli sur la semaine suite au recul de l’indice MSCI pays émergents et du cours de l’or, qui repasse sous les 3.300 $ l’once.

Nous maintenons les allocations inchangées.

Bien que les marchés actions se soient sensiblement replié sur la semaine du fait de la hausse des taux américains et japonais (MSCI World -1,6 %), notre portefeuille ne recule que très modestement (-0,3 %).

Notre position sur l’or joue une nouvelle fois son rôle de protection.

Nous maintenons l’allocation du portefeuille inchangée.

Pour mémoire, l’allocation de notre portefeuille modèle a été revue en début de semaine suite à l’annonce d’une trève dans la guerre commerciale qui oppose les États-Unis et la Chine.

Comme anticipé, les marchés actions ont repris le chemin de la hausse et la performance de notre portefeuille depuis sa constitution est de nouveau en territoire positif : +0,7 %.

Dans un environnement qui demeure incertain, il est important de rester manœuvrant et nous conservons à cet effet une allocation monétaire de 15 %.

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La semaine a été calme sur les marchés financiers. Néanmoins, l’appréciation du cours de l’or permet une modeste progression de la valorisation de notre portefeuille.

Face à l’accumulation de signes de ralentissement de l’économie mondiale, nous maintenons le portefeuille en configuration défensive.

Les prises de bénéfice sur l’or se poursuivent, l’once revenant à 3.240 $ en fin de semaine, entrainant un modeste recul de la valorisation du portefeuille.

Les signes du ralentissement économique américain sont maintenant très nets : nous conservons la posture défensive du portefeuille.

Après avoir brièvement touché 3.500 $ l’once en début de semaine, le cours de l’or s’est replié, entrainant un très léger recul de la valorisation de notre portefeuille.

Dans l’attente de signes tangibles d’avancée des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, nous maintenons notre portefeuille en configuration défensive.

Bien que la semaine ait marqué une certaine accalmie des marchés actions, le cours de l’or continue de monter et s’inscrit désormais au-dessus de 3.300 $ l’once.

La performance de notre portefeuille depuis sa constitution en décembre 2024 se rapproche ainsi de l’équilibre en dépit du tumulte causé par la politique protectionniste américaine.

Notre portefeuille profite de la progression du cours de l’or qui termine la semaine au-dessus de 3.200 $ l’once.

Les marchés actions ont fortement rebondi suite à la volte-face de Donald Trump concernant les droits de douane. Pourtant, le bras de fer engagé avec la Chine et le maintien de droits de douane de 10 % pour le reste du monde devraient tempérer cet enthousiasme. Nous restons à l’écart et maintenons l’allocation inchangée.

La semaine a été brutale pour les marchés actions, l’annonce de mesures protectionnistes par la Maison Blanche provoquant une baisse du S&P 500 et du MSCI World de plus de 8 % en deux séances (jeudi et vendredi).

Pour la première fois depuis sa constitution, notre portefeuille de capitalisation passe en territoire négatif : -2,8 %.

À la clôture des marchés vendredi, l’état du portefeuille était le suivant :

Face au risque d’escalade protectionniste et de récession mondiale, nous choisissons de liquider les positions actions et les réallouer à un ETF obligataire court terme. Ces transactions sont réalisées sur la base des derniers cours connus (clôture du 4 avril). Nous conservons en revanche notre position sur l’or. La nouvelle composition du portefeuille est la suivante :

Sans surprise, la volatilité du portefeuille est en hausse tout en restant bien inférieure à celle des grands indices.

Bien que les marchés actions mondiaux poursuivent leur correction, notre portefeuille de capitalisation continue de résister : +3,1 % depuis sa constitution.

Les ETF actions qui constituent le cœur du portefeuille sont désormais en légère moins-value latente. Toutefois, la position de diversification prise sur l’or a parfaitement joué son rôle. L’or clôturait vendredi à 3.084 $ l’once.

Dans un tel marché, l’avantage de volatilité de notre portefeuille modèle ne fait que s’amplifier : 5,1 % contre 7,9 % pour les meilleurs ETF MSCI World.

Nous maintenons les allocations inchangées.

Dans des marchés hésitants, notre portefeuille poursuit sa progression : +3,4 % depuis sa constitution il y a 3 mois.

Le choix d’un indice MSCI World équipondéré et celui d’une position affirmée sur l’or ont jusqu’à présent porté leurs fruits.

La volatilité du portefeuille reste inférieure celle du marché : 5 % contre 7,3 % pour les meilleurs ETF MSCI World.

Nous maintenons les allocations inchangées.

Notre portefeuille a retrouvé cette semaine le chemin de la hausse en dépit de la poursuite de la correction des marchés actions américains. Les plus-values se montent à 2,1 % depuis sa constitution.

Le choix de l’ETF MSCI World équipondéré a permis d’adoucir la chute des grandes valeurs de la tech américaine. Le principal moteur de performance du portefeuille reste la position prise sur l’or qui clôture la semaine très proche des 3.000$ l’once.

La volatilité du portefeuille se maintient bien en-dessous de celle du marché : 4,9 % contre 7,2 % pour les meilleurs ETF MSCI World.

Nous maintenons les allocations inchangées.

La politique économique de Donald Trump a engendré une double correction des marchés actions américains d’une part et du dollar d’autre part. Le portefeuille a été reconfiguré en cours de semaine sur un mode plus défensif (voir ci-dessous).

Bien que la semaine ait effacé une grande partie des gains, la performance globale depuis la constitution fin 2024 reste positive (+1,9 %) grâce à la position prise sur l’or. Les autres lignes sont à l’équilibre.

La volatilité du portefeuille restant bien inférieure à celle du marché : 4,7 % vs 6,6 % pour les meilleurs ETF MSCI World.

Les barrières douanières annoncées par Donald Trump commencent à engendrer une spirale de mesures de rétorsion délétères pour l’économie mondiale. Le cours du pétrole réagit en tombant à son plus bas niveau depuis 5 ans, un très mauvais signal. Par ailleurs, l’administration Trump semble envisager une politique de dévaluation compétitive du dollar.

Les mesures suivantes ont été prises sur notre portefeuille modèle de capitalisation :

Défensivement, la position monétaire se monte ainsi à 20 % du portefeuille dans l’attente d’y voir plus clair.

Ci-dessous la nouvelle composition du portefeuille :

Notre portefeuille de capitalisation est cette semaine en léger repli suite au recul simultané des marchés actions et du cours de l’or. Néanmoins, la performance cumulée de 5,4 % depuis la constitution du portefeuille il y a 10 semaines reste de très bon niveau.

Les quatre lignes du portefeuille sont toujours en plus-value latente.

La volatilité du portefeuille demeure inférieure à celle des grands indices actions.