La constitution d’un portefeuille de capitalisation résilient est essentielle à toute stratégie patrimoniale, et en particulier à la préparation de la retraite.

Nous assurerons ici le suivi de performance et les ajustements d’allocation du portefeuille d’ETF que nous vous proposions dans l’article suivant :

Après avoir touché un point haut courant octobre, notre portefeuille de capitalisation est entré dans une phase de capitalisation. Depuis sa constitution en décembre 2024, la performance cumulée est de 8,7 % pour une volatilité bien inférieure à celle du marché.

Les deux principaux moteurs de performance sont, d’une part, la position prise sur l’or qui s’est appréciée de plus de 37 % et d’autre part, la position sur le MSCI pays émergents, en hausse de plus de 11 %.

Nous maintenons notre allocation de portefeuille inchangée.

Bien que la fin de semaine ait été chahutée pour les marchés actions, notre position défensive a continué de s’apprécier, permettant à la valorisation de notre portefeuille de poursuivre sa progression (+8 % depuis sa constitution).

Nous maintenons notre allocation de portefeuille inchangée.

Notre portefeuille de capitalisation s’est apprécié de 7,1 % depuis sa constitution fin 2024.

Cette performance est essentiellement imputable à la progression de nos positions sur l’or (+31 % en euros). Clôturant la semaine à 3.887 $ l’once - nouveau plus haut historique - le métal jaune remplit parfaitement la fonction de protection contre le débasement monétaire qui avait motivé son intégration dans notre portefeuille.

À seulement 8,1 %, la volatilité du portefeuille depuis sa constitution est près de deux fois inférieure à celle de l’indice MSCI World.

Nous maintenons les allocations du portefeuille inchangées.

Le redressement de la performance de notre portefeuille de capitalisation s’est poursuivi ces dernières semaines, tant sur le front des positions actions que de l’or, qui continue de battre ses plus hauts historiques pour clôturer la semaine à 3.643 $ l’once.

Nous maintenons l’allocation du portefeuille inchangée.

La valorisation de notre portefeuille de capitalisation a continué de se redresser en août. La performance cumulée depuis le lancement du portefeuille est désormais de 2,2%.

Nous maintenons l’allocation du portefeuille inchangée.

La performance de notre portefeuille de capitalisation a été modestement positive depuis notre dernière publication (14 juin). Depuis sa constitution fin 2024, la performance cumulée est de +0,7 %, à comparer à un recul de -0,2 % de l’indice MSCI World exprimé en euros.

Sur l’année à date, la contre-performance des positions actions est contre-balancée par la progression de 15 % de la position or, qui représente aujourd’hui 23 % du portefeuille.

La valorisation du portefeuille s’est replié sur la semaine sous l’effet du conflit Isarël - Iran et de la hausse des cours du pétrole. Néanmoins, les pertes occasionnées sur les positions actions sont partiellement compensées par l’appréciation du cours de l’or.

Nous maintenons l’allocation du portefeuille inchangée.

C’est une bonne semaine pour notre portefeuille de capitalisation qui repasse en territoire positif, porté par la performance des positions actions.

Nous maintenons l’allocation du portefeuille inchangée.

Notre portefeuille de capitalisation est en repli sur la semaine suite au recul de l’indice MSCI pays émergents et du cours de l’or, qui repasse sous les 3.300 $ l’once.

Nous maintenons les allocations inchangées.

Bien que les marchés actions se soient sensiblement replié sur la semaine du fait de la hausse des taux américains et japonais (MSCI World -1,6 %), notre portefeuille ne recule que très modestement (-0,3 %).

Notre position sur l’or joue une nouvelle fois son rôle de protection.

Nous maintenons l’allocation du portefeuille inchangée.

Pour mémoire, l’allocation de notre portefeuille modèle a été revue en début de semaine suite à l’annonce d’une trève dans la guerre commerciale qui oppose les États-Unis et la Chine.

Comme anticipé, les marchés actions ont repris le chemin de la hausse et la performance de notre portefeuille depuis sa constitution est de nouveau en territoire positif : +0,7 %.

Dans un environnement qui demeure incertain, il est important de rester manœuvrant et nous conservons à cet effet une allocation monétaire de 15 %.

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La semaine a été calme sur les marchés financiers. Néanmoins, l’appréciation du cours de l’or permet une modeste progression de la valorisation de notre portefeuille.

Face à l’accumulation de signes de ralentissement de l’économie mondiale, nous maintenons le portefeuille en configuration défensive.

Les prises de bénéfice sur l’or se poursuivent, l’once revenant à 3.240 $ en fin de semaine, entrainant un modeste recul de la valorisation du portefeuille.

Les signes du ralentissement économique américain sont maintenant très nets : nous conservons la posture défensive du portefeuille.

Après avoir brièvement touché 3.500 $ l’once en début de semaine, le cours de l’or s’est replié, entrainant un très léger recul de la valorisation de notre portefeuille.

Dans l’attente de signes tangibles d’avancée des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, nous maintenons notre portefeuille en configuration défensive.

Bien que la semaine ait marqué une certaine accalmie des marchés actions, le cours de l’or continue de monter et s’inscrit désormais au-dessus de 3.300 $ l’once.

La performance de notre portefeuille depuis sa constitution en décembre 2024 se rapproche ainsi de l’équilibre en dépit du tumulte causé par la politique protectionniste américaine.

Notre portefeuille profite de la progression du cours de l’or qui termine la semaine au-dessus de 3.200 $ l’once.

Les marchés actions ont fortement rebondi suite à la volte-face de Donald Trump concernant les droits de douane. Pourtant, le bras de fer engagé avec la Chine et le maintien de droits de douane de 10 % pour le reste du monde devraient tempérer cet enthousiasme. Nous restons à l’écart et maintenons l’allocation inchangée.

La semaine a été brutale pour les marchés actions, l’annonce de mesures protectionnistes par la Maison Blanche provoquant une baisse du S&P 500 et du MSCI World de plus de 8 % en deux séances (jeudi et vendredi).

Pour la première fois depuis sa constitution, notre portefeuille de capitalisation passe en territoire négatif : -2,8 %.

À la clôture des marchés vendredi, l’état du portefeuille était le suivant :

Face au risque d’escalade protectionniste et de récession mondiale, nous choisissons de liquider les positions actions et les réallouer à un ETF obligataire court terme. Ces transactions sont réalisées sur la base des derniers cours connus (clôture du 4 avril). Nous conservons en revanche notre position sur l’or. La nouvelle composition du portefeuille est la suivante :

Sans surprise, la volatilité du portefeuille est en hausse tout en restant bien inférieure à celle des grands indices.

Bien que les marchés actions mondiaux poursuivent leur correction, notre portefeuille de capitalisation continue de résister : +3,1 % depuis sa constitution.

Les ETF actions qui constituent le cœur du portefeuille sont désormais en légère moins-value latente. Toutefois, la position de diversification prise sur l’or a parfaitement joué son rôle. L’or clôturait vendredi à 3.084 $ l’once.

Dans un tel marché, l’avantage de volatilité de notre portefeuille modèle ne fait que s’amplifier : 5,1 % contre 7,9 % pour les meilleurs ETF MSCI World.

Nous maintenons les allocations inchangées.

Dans des marchés hésitants, notre portefeuille poursuit sa progression : +3,4 % depuis sa constitution il y a 3 mois.

Le choix d’un indice MSCI World équipondéré et celui d’une position affirmée sur l’or ont jusqu’à présent porté leurs fruits.

La volatilité du portefeuille reste inférieure celle du marché : 5 % contre 7,3 % pour les meilleurs ETF MSCI World.

Nous maintenons les allocations inchangées.

Notre portefeuille a retrouvé cette semaine le chemin de la hausse en dépit de la poursuite de la correction des marchés actions américains. Les plus-values se montent à 2,1 % depuis sa constitution.

Le choix de l’ETF MSCI World équipondéré a permis d’adoucir la chute des grandes valeurs de la tech américaine. Le principal moteur de performance du portefeuille reste la position prise sur l’or qui clôture la semaine très proche des 3.000$ l’once.

La volatilité du portefeuille se maintient bien en-dessous de celle du marché : 4,9 % contre 7,2 % pour les meilleurs ETF MSCI World.

Nous maintenons les allocations inchangées.

La politique économique de Donald Trump a engendré une double correction des marchés actions américains d’une part et du dollar d’autre part. Le portefeuille a été reconfiguré en cours de semaine sur un mode plus défensif (voir ci-dessous).

Bien que la semaine ait effacé une grande partie des gains, la performance globale depuis la constitution fin 2024 reste positive (+1,9 %) grâce à la position prise sur l’or. Les autres lignes sont à l’équilibre.

La volatilité du portefeuille restant bien inférieure à celle du marché : 4,7 % vs 6,6 % pour les meilleurs ETF MSCI World.

Les barrières douanières annoncées par Donald Trump commencent à engendrer une spirale de mesures de rétorsion délétères pour l’économie mondiale. Le cours du pétrole réagit en tombant à son plus bas niveau depuis 5 ans, un très mauvais signal. Par ailleurs, l’administration Trump semble envisager une politique de dévaluation compétitive du dollar.

Les mesures suivantes ont été prises sur notre portefeuille modèle de capitalisation :

Défensivement, la position monétaire se monte ainsi à 20 % du portefeuille dans l’attente d’y voir plus clair.

Ci-dessous la nouvelle composition du portefeuille :

Notre portefeuille de capitalisation est cette semaine en léger repli suite au recul simultané des marchés actions et du cours de l’or. Néanmoins, la performance cumulée de 5,4 % depuis la constitution du portefeuille il y a 10 semaines reste de très bon niveau.

Les quatre lignes du portefeuille sont toujours en plus-value latente.

La volatilité du portefeuille demeure inférieure à celle des grands indices actions.

Notre portefeuille modèle continue de s’apprécier de semaine en semaine avec une régularité métronomique : +6,5 % depuis sa constitution il y deux mois. Soyons lucides, cet état de grâce ne sera pas éternel. La volatilité reviendra tôt ou tard sur les marchés.

La position prise sur l’or est le principal moteur de surperformance. Par ailleurs, le choix de conserver une allocation monétaire de 10 % en dollars plutôt qu’en euros a permis d’éviter une dilution de la performance tout en préservant une certaine souplesse pour profiter d’une éventuelle correction des marchés actions dans les semaines qui viennent.

La volatilité du portefeuille reste inférieure à celle du marché : 3,4 % contre 4,6 % pour les meilleurs ETF MSCI World ou 5 % pour les ETF Euro Stoxx 50 sur la même période.

Le taux de rendement interne du portefeuille, supérieur à 40 %, nous fait rougir de plaisir mais ne sera bien évidemment pas tenable sur longue durée.

Nous maintenons les allocations du portefeuille modèle inchangées.

La valorisation de notre portefeuille modèle est inchangée sur la semaine, en hausse de 5,9 % depuis sa constitution il y a 8 semaines.

Nos quatre lignes d’investissement sont toujours gagnantes. Les deux principaux moteurs de performance sont l’or (+9,4 %) et le MSCI World équipondéré (+5,3 %).

Le caractère défensif du portefeuille est mis en évidence par sa faible volatilité : 3,29 % contre 4,42 % pour l’Euro Stoxx 50 ou 4,69 % pour le S&P 500 sur la même période.

Nous maintenons les allocations du portefeuille modèle inchangées.

Depuis sa constitution il y a 7 semaines, le portefeuille modèle s’est apprécié de 5,9 %.

Nos quatre lignes d’investissement sont toujours gagnantes. Les deux principaux moteurs de performance sont l’or (+10,1 %) et le MSCI World équipondéré (+5,3 %).

Les indicateurs de risque confirment le caractère défensif de notre portefeuille, avec une volatilité inférieure d’un point à celle des meilleurs ETF MSCI World. Nous maintenons les allocations du portefeuille modèle inchangées.

Bien que la semaine ait été agitée pour les marchés actions, avec une baisse de 18,5 % du titre NVIDIA, le caractère équipondéré de notre ETF MSCI World a parfaitement joué son rôle de protection.

Depuis sa constitution il y a seulement 6 semaines, le portefeuille modèle s’est d’ores et déjà apprécié de 5,3 %.

Remarquablement, nos quatre lignes d’investissement sont gagnantes. Les deux principaux moteurs de performance sont l’or (+7,2 %) et le MSCI World équipondéré (+5,3 %).

Soyons réalistes, notre portefeuille de capitalisation ne prendra pas 5 % toutes les 6 semaines pendant 10 ans. Néanmoins, les indicateurs de risque relevés sur ces premières semaines valident son caractère défensif. À 2,99 %, la volatilité observée est inférieure d’un point à celle des meilleurs ETF MSCI World. La dépréciation maximale enregistrée sur la période est inférieure à 1 % !

De nombreux lecteurs nous ont fait part de leur difficulté à accéder à l’ETC que nous proposions initialement pour l’exposition à l’or. Nous le substituons par conséquent par Amundi Physical Gold ETC (C), plus largement distribué en France. Nous maintenons les autres allocations inchangées.

Depuis sa constitution il y a 4 semaines, le portefeuille modèle s’est valorisé de 2,90 %. Les quatre lignes d’investissement sont gagnantes et la volatilité d’ensemble du portefeuille ainsi constitué est remarquablement basse.

Nous maintenons les allocations du portefeuille modèle inchangées.

Depuis sa constitution le 22 décembre 2024, le portefeuille modèle s’est valorisé de 1,47 %. Les deux moteurs de performance principaux sont la baisse de la parité EUR-USD, d’une part, et la hausse du cours de l’or, d’autre part.

Nous maintenons les allocations du portefeuille modèle inchangées.