Inconséquence

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Bonjour,

Après un atterrissage en douceur en 2024, les prix des logements anciens ont repris le chemin de la hausse au 1^er trimestre : +1 % selon les indices Notaires - INSEE. Nous vous proposons un rapide état des lieux du marché dans l’article suivant :

Mercredi, Éric Lombard a annoncé au détour d’une question au gouvernement le gel du dispositif Ma Prime Rénov’ pour une durée indéterminée, invoquant un engorgement des services de l’État ainsi que la nécessité de mieux lutter contre les dossiers frauduleux.

D’une complexité comme seule l’administration française sait en produire, ce dispositif avait déjà été revu plus d’une douzaine de fois en cinq ans. Pour autant, la légèreté de l’annonce du ministre et l’absence de visibilité offerte quant à la suite des événements sont irrespectueuses des porteurs de projets comme des filières professionnelles concernées.

Ce matin même, j’étais l’invité de Sud Radio pour proposer quelques conseils d’investissement pour des personnes à la retraite. La démarche que j’expose est celle de notre portefeuille de rendement, qui affiche une performance de +4,35% depuis sa constitution fin janvier.

Et puisque nous parlons retraite, la tension monte ! Alors que le conclave voulu par François Bayrou n’a plus que quelques jours pour trouver un accord, le Conseil d’Orientation des Retraites (COR) s’apprèterait selon plusieurs médias à préconiser de repousser l’âge de départ à la retraite à 66,5 ans.

Une fois de plus, en acceptant d’occulter la réalité immédiate des déficits des régimes de la fonction publique et régimes spéciaux - masqués par les surcotisations et autres subventions d’équilibre payées sur les deniers publics - le COR place le débat sur un terrain strictement paramétrique qui mettra une nouvelle fois la moitié de la France dans la rue.

Dans l’état de la démographie française, le seul débat qui vaille est celui de la transition vers un système dit “trois piliers” incluant un volet de capitalisation collective obligatoire, tel que ceux fonctionnant avec succès dans de nombreux pays européens.

What Top Execs Read Before the Market Opens

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Jeudi, Christine Lagarde annonçait une pause dans la politique monétaire de la Banque Centrale Européenne après une dernière baisse de ses taux directeurs ramenant le taux de la facilité de dépôt à 2 %. Dans le débat public, des voix s’élèvent déjà pour brandir le spectre de la déflation et appeler au retour de taux beaucoup plus bas.

Cessons de croire en l’omnipotence des taux directeurs. Si des taux trop élevés peuvent étouffer une économie en bonne santé, des taux directeurs trop bas, à l’inverse, ne sont pas une potion magique pour économie moribonde et contribuent à alimenter une inflation du prix des actifs destructrice de cohésion sociale. Taux d’emploi trop faible, surréglementation, cherté de l’énergie, déficit de compétitivité et d’innovation, démographie en berne : nous avons bien des problèmes à régler pour redonner de la vigueur à notre économie avant de nous soucier du niveau des taux.

Dans un autre domaine, la Commission européenne nous apprend que la Bulgarie sera, au 1^er janvier 2026, le 21^ème pays à adopter l’euro. Alors que la zone euro souffre depuis sa création du manque d’harmonisation des politiques économiques, sociales et fiscales des pays qui la composent, nous continuons de nous enferrer dans une expansion sans substance…

Ailleurs dans le monde, les restrictions d’exportation sur les terres rares mises en place en avril par Xi Jinping portent leurs fruits. Des ruptures d’approvisionnement affectent les producteurs de pièces automobiles dans le monde entier, contraignant d’ores et déjà certaines grandes marques telles que Ford et Suzuki à stopper des chaînes de production. En Europe comme aux États-Unis, les industriels mettent la pression au pouvoir politique pour débloquer au plus vite la situation. Sans surprise, le ton de Donald Trump vis-à-vis de la Chine s’adoucit : il se félicitait jeudi de l’avancée rapide des négociations commerciales et annonçait une probable double visite d’État Chine - États-Unis dans les mois qui viennent.

Enfin, Séverine Piot-Deval est de retour pour nous synthétiser la semaine des marchés actions.

En vous souhaitant un agréable dimanche.