Nous avons vu dans notre précédent article comment un ETF Monde bien sélectionné pouvait constituer un excellent socle de portefeuille, captant en un seul titre la croissance de plus de mille des plus grandes entreprises mondiales pour un niveau de frais ultra-compétitif.

Ce placement est pourtant plus concentré qu’il n’y paraît. Pondéré par les capitalisations boursières, il donne mécaniquement la part belle aux entreprises stars de la dernière décennie, donc aux États-Unis (73 % de l’indice) et au secteur technologique (32 %).

Les ETF thématiques au sens large – sectoriels, géographiques, matières premières, stratégies de rendement – permettent de rééquilibrer cette exposition ou d'y exprimer des convictions. Le marché des ETF thématiques est en plein essor. Selon Morningstar, ces fonds géraient 779 Md$ dans le monde au troisième trimestre 2025, dont 44 % en Europe, et 82 nouveaux fonds ont été lancés sur les neuf premiers mois de 2025, soit plus du double de toute l'année 2024 (InvestmentNews).

Dans cet article, nous verrons quel rôle ces ETF peuvent jouer dans un portefeuille financier et comment les intégrer concrètement autour d'un cœur d'ETF Monde.

Un ETF Monde n'est plus aussi diversifié que son nom le laisse penser. Au 30 septembre 2026, l'indice MSCI World compte 1 249 sociétés, mais trois chiffres résument sa concentration (factsheet MSCI World) :

Concrètement, l'épargnant qui détient un ETF Monde ou un ETF S&P 500 parie, sans toujours le savoir, sur une poignée de valeurs technologiques américaines. Les ETF thématiques permettent de corriger ce biais de deux manières : en ajoutant des secteurs sous-représentés (santé, énergie, services aux collectivités, infrastructures, matières premières), ou en neutralisant l'effet taille avec un ETF équipondéré (par exemple le fonds Invesco MSCI World Equal Weight, dans lequel chacune des quelque 1 270 sociétés a le même poids).

L'intérêt est de décorréler une partie du portefeuille. L'année 2022 illustre comment la diversification sectorielle permet d’amortir les chocs que peut subir le secteur technologique.

Les secteurs dits défensifs ont aussi une volatilité plus faible que celle de l'indice : sur cinq ans, 13,9 % pour la santé et 13,2 % pour la consommation de base, contre 15,1 % pour le MSCI World. L'indice MSCI World Infrastructure affiche un bêta de 0,72 : il ne capte en moyenne que 72 % des mouvements du marché (factsheet MSCI World Infrastructure).

Les ETF thématiques permettent d'orienter un portefeuille dans une direction choisie et vers un niveau de dynamisme souhaité. On peut les classer en quatre grandes familles : les thèmes défensifs, les thèmes de croissance, les zones géographiques et les ressources naturelles. Sauf mention contraire, les chiffres sont ceux des indices MSCI au 30 septembre 2026, dividendes réinvestis, mesurés en dollars.

Santé. C'est le secteur défensif par excellence : la demande de soins ne dépend pas du cycle économique, et la volatilité de l'indice MSCI World Health Care (13,9 % sur cinq ans) est inférieure à celle du marché. Revers de la médaille, le secteur a nettement déçu récemment : +3,8 % en 2023 et +1,1 % en 2024, contre +23,8 % et +18,7 % pour le MSCI World (factsheet MSCI World Health Care).

Sélection d’ETF :

Services aux collectivités (utilities) et infrastructures. Électricité, gaz, eau, télécoms : des marchés en grande partie régulés, des revenus prévisibles et un rendement en dividendes élevé. Ces secteurs sont parfaits pour amortir les périodes de récession et donner un caractère défensif à un portefeuille. À titre d’illustration, l'indice MSCI World Utilities n'a perdu que 4,7 % en 2022, et il a gagné 24,8 % en 2025 (factsheet). À noter néanmoins : ces secteurs très capitalistiques sont structurellement endettés à des niveaux élevés, d’où une sensibilité importante aux taux d'intérêt.

Sélection d’ETF :

Immobilier coté (foncières). L’équation est de même nature que celle des services aux collectivités et infrastructures : une grande prévisibilité des revenus contrebalancée par une forte sensibilité aux taux d’intérêt. Ainsi, l'indice MSCI World Real Estate n'a progressé que de 0,9 % par an sur cinq ans, pénalisé par la remontée des taux (factsheet). Le secteur peut néanmoins présenter de l'intérêt pour un investisseur qui estime que l’on approche de la fin du cycle de hausse des taux longs.

Sélection d’ETF :

Stratégie « high dividend ». Proche d'une approche value, cette stratégie consiste à sélectionner les sociétés dont les niveaux de dividendes sont à la fois élevés et récurrents, ce qui surpondère le secteur financier (30,5 % du Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield) et l'énergie, et sous-pondère la tech. En 2022, cet ETF a terminé l'année à +0,1 % en euros, contre −13,0 % pour l'iShares Core MSCI World, avec une volatilité sur trois ans de 10,1 % contre 13,0 % (justETF).

Sélection d’ETF :

Technologie. C'est le moteur de la décennie, mais attention au doublon : la tech pèse déjà 31,8 % d'un ETF Monde. Ajouter un ETF tech ne diversifie pas, cela renforce un pari existant. L'indice MSCI World Information Technology ne compte que 131 sociétés, dont trois (Nvidia, Apple, Microsoft) représentent 47,9 %, et il a perdu 30,8 % lors de la correction de 2022 (factsheet).

Sélection d’ETF :

Semi-conducteurs. Une niche dans la niche : le fonds VanEck Semiconductor ne détient que 25 valeurs et sa volatilité sur trois ans atteint 37,6 %, soit près de trois fois celle d'un ETF Monde (justETF). À réserver à une petite poche, pour un investisseur qui accepte des baisses de 30 % (−30,7 % en 2022).

Biotechnologies. Thème de long terme (vieillissement, innovation thérapeutique), mais binaire à l'échelle des sociétés, d'où l'intérêt d'un panier large comme le Nasdaq US Biotechnology (environ 250 lignes, volatilité de 21 % sur trois ans).

Industrie et défense. L'indice MSCI World Industrials a gagné 24,9 % en 2025, devant le MSCI World (factsheet). Les ETF défense ont connu un engouement spectaculaire depuis 2022 ; nous y reviendrons car ils illustrent bien les risques des thèmes à la mode.

Sélection d’ETF :

Marchés émergents. Ils ont été les grands gagnants des douze derniers mois (+29,2 %, contre +15,2 % pour le MSCI World). Intégrer un tel ETF dans un portefeuille permet en particulier de corriger la sous-pondération de l’Asie – qui ne pèse que 7 % dans l’indice MSCI World, principalement au travers du Japon – et d’élargir le champ d’investissement à la Chine, à Taïwan et à la Corée du Sud. À noter toutefois, l’indice MSCI Emerging Markets est concentré à 43,8 % sur le secteur technologique. Les géants que sont TSMC, Samsung et SK Hynix pèsent à eux trois 29,1 % de l’indice (factsheet MSCI EM).

Sélection d’ETF :

Europe. C'est le moyen le plus simple de réduire le poids des États-Unis (72,9 % d'un ETF Monde), avec un indice plus orienté vers le secteur financier, l'industrie et la santé.

Sélection d’ETF (tous éligibles au PEA) :

Or. Techniquement, on n'achète pas un ETF, mais un ETC (Exchange-Traded Commodity), un titre de créance adossé à de l'or physique stocké en coffre. L'or a vécu une année 2025 historique : un cours moyen en hausse de 44 % et des achats des banques centrales de 863 tonnes (World Gold Council). Il a aussi joué son rôle d'amortisseur lors de la correction de 2022 (+5,6 % en euros pour l'Amundi Physical Gold, contre −13,0 % pour un ETF MSCI World). Mais l'or reste volatil : après un record à 5 608 $ l'once en janvier 2026, il cotait 4 073 $ le 7 octobre, soit −27 % (Trading Economics). À long terme, le métal jaune constitue une protection remarquable contre le processus de débasement monétaire silencieux qui est à l’œuvre depuis que les grandes monnaies se sont affranchies de la convertibilité en or (1971).

Sélection d’ETC :

Cuivre. Pari sur l'électrification (réseaux, véhicules électriques, centres de données). L'accès le plus courant passe par les sociétés minières, qui amplifient les variations du métal : le fonds Global X Copper Miners a gagné 127 % sur trois ans, avec une volatilité de 29,5 % (justETF).

Pétrole et gaz. Le secteur le plus cyclique de la cote : l'indice MSCI World Energy affiche une volatilité de 22,7 % sur cinq ans, mais il a gagné 40,1 % en 2021, 46,0 % en 2022 et 39,3 % sur les douze derniers mois (factsheet). C'est aussi une couverture naturelle contre les chocs d'inflation.

Sélection d’ETF :

Peu de fonds thématiques battent le marché sur longue période. Un ETF thématique introduit un biais volontaire dans l'allocation. S'il porte sur le mauvais secteur, il peut coûter une grande partie du rendement du marché. Il est ainsi frappant de constater que sur les dix dernières années, au sein du MSCI World, seul le secteur technologique a surperformé l’indice.

10 000 € placés il y a dix ans sur le MSCI World valaient 33 400 € fin septembre 2026. Les mêmes 10 000 € valaient 83 500 € dans la tech, mais 23 400 € dans la santé et 16 900 € dans la consommation de base. Un portefeuille 70 % MSCI World et 30 % santé, sans rééquilibrage, aurait terminé à 30 400 € : 9 % de moins que l'ETF Monde seul.

Le résultat dépend aussi beaucoup de la période observée. Sur cinq ans, l'énergie affiche 20,0 % par an et talonne la tech ; sur dix ans, elle tombe à 9,2 % par an, car la fenêtre de cinq ans démarre juste avant la flambée de 2022. Un thème qui « a marché » sur la période récente n'est pas nécessairement un thème qui continuera d’être porteur.

Le piège de la mode : acheter après la hausse. Les ETF thématiques sont souvent lancés quand le thème a déjà beaucoup monté. Une étude académique publiée par le NBER montre que les ETF spécialisés perdent environ 30 % en termes ajustés du risque sur leurs cinq premières années, parce qu'ils achètent des actions déjà surévaluées (Ben-David, Franzoni, Kim, Moussawi, NBER).

La défense en offre une illustration récente. Le fonds VanEck Defense, lancé en mars 2023, a gagné 149 % sur trois ans et collecté 6,1 Md€, mais il perd 6,5 % sur les douze derniers mois. L'Amundi Stoxx Europe Defense, lancé en mai 2025 en pleine vague d'engouement, recule de 8,8 % sur un an (justETF).

Selon Morningstar, la probabilité de choisir un fonds thématique qui à la fois survit et fait mieux que les actions mondiales sur longue période est inférieure à 10 % (InvestmentNews, d’après le Global Thematic Fund Landscape 2025). Beaucoup de fonds ferment après quelques années de sous-performance, ce qui flatte les statistiques des survivants.

Concentration, volatilité et frais. Un ETF thématique détient souvent peu de lignes : 24 pour le fonds Amundi Stoxx Europe Defense, dont les dix premières pèsent 87 %, et 25 pour le fonds VanEck Semiconductor. La volatilité s’en trouve accrue : 37,6 % sur trois ans pour les semi-conducteurs, contre environ 13 % pour un ETF Monde. Enfin, les frais de gestion sont généralement plus élevés, pouvant monter jusqu’à 0,65 % par an pour certains des ETF que nous avons cités ici, contre seulement 0,12 % pour le fonds Amundi MSCI World.

La bonne façon d'utiliser les ETF thématiques est de les traiter en satellites autour d'un cœur d'ETF Monde, avec une taille de poche qui permet de se tromper sans compromettre le portefeuille. En partant toujours de l'objectif, et non du thème.

Quatre réflexes importants avant d'investir :

Les ETF thématiques sont un excellent complément à un ETF Monde pour corriger sa concentration et exprimer des convictions. Ils ne le remplacent pas : sur dix ans, aucun secteur hors technologie n'a battu le marché mondial, et la majorité des fonds thématiques font moins bien que lui. Bien dosés, ils rendent un portefeuille plus robuste ; mal dosés, ils le transforment en pari.

Cet article procède d’une analyse générale et ne constitue en aucun cas une recommandation personnalisée au sens de l’Autorité des Marchés Financiers. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.