Évolution du patrimoine financier des Français

Un patrimoine en pause

Il y a quelques jours, la Banque de France publiait sa mise à jour des chiffres de patrimoine financier des ménages au titre du 1^er trimestre 2023. C’est l’occasion d’essayer de les décrypter pour vous et d’en tirer quelques réflexions.

Précisons tout d’abord que par patrimoine financier, la Banque de France entend toutes les formes de dépôts bancaires ainsi que les placements en assurance-vie, en épargne retraite et sous forme de titres que ceux-ci soient cotés ou non-cotés, détenus en direct ou au travers d’Organismes de Placements Collectifs.

A l’inverse, ne sont pris en compte dans cet indicateur ni le patrimoine immobilier ni l’endettement des ménages.

Premiers enseignements :

• Le patrimoine financier des Français a progressé de 48% en 10 ans, un chiffre qui peut paraître élevé mais reste sensiblement inférieur à l’accroissement de la masse monétaire de la zone Euro sur la période (+64%).

• Après une progression presque ininterrompue de début 2012 jusqu’à fin 2021, le patrimoine financier semble stabilisé autour de 6 trillions d’euros, en termes nominaux. Néanmoins, compte tenu de la résurgence d’inflation, on peut estimer qu’en termes réels, le patrimoine financier des ménages est revenu à son niveau de mi-2020.

• Ramené à 30,4 millions de ménages, le patrimoine moyen par ménage se monte à environ 196 000 €.

L’assurance-vie en fonds euro, reine des placements

Le fonds euro reste le placement archi-dominant, représentant 25% du patrimoine financier Français avec 1 479 milliards d’euros d’encours.

La décollecte observée en 2022, causée par la faiblesse relative des performances annoncées dans un contexte de remontée des taux, semble endiguée.

On peut d’ailleurs s’étonner de cette résistance alors que l’avantage fiscal conféré par l’enveloppe d’assurance-vie est devenu marginal depuis la mise en place de la flat tax sur les revenus de capitaux en 2018 (prélèvement forfaitaire unique à 30% vs 24,7% pour l’assurance-vie au-delà de 8 ans et après abattement de 4 600 € pour une personne seule ou 9 200 € pour un couple : une différence vite absorbée par les couches de frais supplémentaires de l’assurance-vie par rapport à un fonds à dominante obligataire détenu en direct).

Il est vrai cependant que l’enveloppe d’assurance-vie reste intéressante du point de vue de la transmission de son patrimoine, grâce à l’exonération des droits de succession (jusqu’à 152 000 € par bénéficiaire pour les primes versées avant 70 ans). Mais dans une telle optique, il est paradoxal de privilégier le fonds euro à des unités de compte placées sur des supports plus dynamiques.

Les actions non-cotées, instrument des entrepreneurs

C’est une deuxième place que beaucoup ne soupçonnent pas. Les actions non-cotées représentent la valeur de l’instrument de travail d’innombrables artisans, commerçants et dirigeants d’entreprises de toutes tailles : 1 253 milliards d’euros au total. Bien que la Banque de France ne fournisse pas plus de précisions quant à la définition retenue, on peut imaginer que les grands patrons d’entreprises cotées détenant leurs participations via une société holding entrent également dans ce chiffre.

La valeur de ces actions non-cotées a progressé de 74% en 10 ans et représente aujourd’hui 21% du patrimoine financier des ménages. Nous n’avons malheureusement trouvé aucune information quant à la concentration de ce capital. Si des experts du sujet nous lisent et connaissent des sources de données, je suis preneur !

La caverne d’Ali Baba de l’épargne réglementée

Nos livrets bancaires et autres produits d’épargne réglementée en tous genres pèsent 903 milliards d’euros, soit 29 700 € par ménage ou environ 15% de l’ensemble du patrimoine financier. Ils sont en hausse continue sur la période observée avec une accélération notable ces 18 derniers mois.

Le produit phare de la catégorie est sans conteste le Livret A, dont les encours atteignent 385 milliards d’euros. En y ajoutant le Livret de Développement Durable et Solidaire - qui répond aux mêmes principes avec un plafond unitaire plus bas - la collecte mensuelle dépasse 6 milliards d’euros sur ces produits depuis le début de l’année. Bien qu’inférieure à l’inflation, la rémunération de 3% sans fiscalité (de facto équivalente à 4,29% fiscalisé) reste très compétitive pour un produit sans risque en capital, sans contrainte de durée et sans frais.

Regrettons seulement le mécanisme d’un autre âge imposant aux banques de transférer 65% de cette épargne à la Caisse des dépôts et consignations afin d’assurer le financement du logement social. Dans les faits, cette dernière croule sous une liquidité dont elle n’a pas l’usage…

A l’inverse, le Plan Épargne Logement subit une décollecte significative depuis début 2022. Avec un taux de seulement 2% (nouveaux plans) soumis à la flat tax et une durée minimale de 4 ans, la comparaison avec le livret A ne lui est pas favorable.

Avec une rémunération de 6% défiscalisée, le Livret d’Épargne Populaire connaît quant à lui un fort regain d’intérêt, ses encours étant passés de 39 à 57 milliards d’euros en seulement 18 mois. Pour les ménages qui y sont éligibles (revenu fiscal < 21 393 € pour une part fiscale, 32 818 € pour deux parts), il constitue assurément le support d’épargne à prioriser jusqu’à saturation du plafond individuel de 7 700 €. Et pourtant, selon la Banque de France, moins de la moitié des 18,6 millions de Français concernés en possèdent un.

Dépôts à vue, l’argent qui ne dort que d’un œil

Il y a ensuite une manne de 782 milliards d’euros laissée sur les comptes à vue des Français qui - est-il besoin de le rappeler - ne sont pas rémunérés. Cela représente la bagatelle de 25 700 € par ménage et correspond à une année de revenus médians.

Fait nouveau, pour la première fois en 10 ans, cette somme commence à baisser depuis l’été 2022.

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